井上敬太氏、「金利差拡大＋ディフェンシブスタイル」戦略の好機を捉え、第1四半期に5.6%のリターンを実現

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2024年第1四半期、世界的なマクロ経済の不透明感が継続する中、SIAFMチーフアナリスト兼マクロリサーチ責任者の井上敬太氏は、「金利差の拡大」と「ディフェンシブスタイル」の共振という投資機会を的確に捉え、科学的な資産配分を通じて5.6%という堅調なポートフォリオリターンを実現しました。この成果は、同時期の多くの市場ベンチマークを上回るものであり、高く評価されています。

井上氏によれば、現在、主要国の金融政策は中立〜引き締め方向へとシフトしており、各国間の金利差が徐々に拡大しています。特に米国および欧州では、利回り曲線のスティープ化が進む一方、投資家のリスク許容度は低下し、より安定的な防御型資産への関心が高まっています。日本市場でも同様の動きが見られ、機関投資家による金利差商品や高品質ディフェンシブセクターへの資金流入が顕著です。

このような市場環境を踏まえ、井上氏はチームを率いて「金利差拡大効果を活用する資産配分戦略」を構築。利回りの高いファンダメンタルズ良好な債券を中心に、キャッシュフローが安定し防御性の高い株式セクターを組み合わせたことで、収益機会を活かしつつ、ポートフォリオ全体のボラティリティを抑制することに成功しました。

さらに井上氏は、「動的調整戦略」の重要性を強調。マクロ経済指標や政策動向を踏まえつつ、金利、クレジットスプレッド、業種別景況感をリアルタイムでモニタリングし、リスク・エクスポージャーを機動的に調整しています。特に経済成長への不確実性が高まる局面では、防御型資産の比率を高め、市場の急変動リスクに備える構えを見せています。

レポートでは、グローバルサプライチェーンの回復とインフレ期待の緩和が進む中で、金利差拡大の投資機会がしばらく継続する可能性があるとしつつも、マクロ政策の転換や地政学リスクによる突発的なボラティリティには注意が必要であると指摘。これに対し井上チームは、「堅実性を優先する資産選定」を基本方針とし、短期的な金利差収益の追求に偏らないよう警鐘を鳴らしています。

今期のポートフォリオでは、公用事業、ヘルスケア、生活必需品といった安定キャッシュフローと耐景気変動性を備えたセクターが中核を担い、債券については、信用格付けが高くデュレーションの中庸な企業債が選好され、収益性と安全性のバランスを確保しました。

井上敬太氏は次のように総括しています：
「2024年第1四半期の実績は、『金利差拡大と防御スタイル』を融合させた戦略の有効性を証明するものです。複雑な国際環境下においても、データドリブンと柔軟な調整力を中核に据え、投資家の資産が安定的に成長するよう引き続き尽力してまいります。」

今後については、SIAFMが本戦略のさらなる最適化を図ると同時に、新興市場およびデジタル資産の潜在力にも着目し、多様なマクロ環境に対応できる柔軟かつ堅実なソリューションを投資家に提供していく方針です。

 

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